Evropská centrální banka se pod tíhou krize mění
Goodhart rozlišuje tři období centrálního bankovnictví: (1) viktoriánské období od roku 1840 do roku 1914, kdy byly centrální banky relativně nezávislé v provádění monetární politiky; (2) etapu zvýšeného vládního dozoru mezi lety 1930 a 1960, které se vyznačovalo zvýšenými vládními zásahy do ekonomiky včetně monetární politiky; a (3) triumf tržního pohledu od osmdesátých let dvacátého století do roku 2007, jehož průvodním jevem byly i nezávislé centrální banky.
ECB začala fungovat v roce 1998, je tedy produktem své doby a její postavení je výsledkem složitých kompromisů mezi jednotlivými státy. Byly zvažovány tři modely (FED, Bank of England a Bundesbanka) a ze známých důvodů zvítězil ten německý, tedy značný stupeň nezávislosti a téměř výhradní orientace na cenovou stabilitu (v mandátu ECB je i podpora hospodářské politiky, ta však nesmí ohrozit cíl cenové stability). Cenou za restriktivní monetární politiku byl slabý hospodářský růst.
Finanční krize je pro politiku ECB jistým bodem zlomu, v polovině roku 2008 sice ještě zvítězil cíl cenové stability a tehdejší zvýšení úrokových sazeb krizi prohloubilo, ale pád Lehman Brothers a evropská dluhová krize vedla postupně k sérii nestandardních opatření ve složitém právním prostředí, jejichž vrcholem je poslední záchranná operace LTRO alias „Big Bertha“. Rotačky se rozjely naplno. Prvotním cílem injekcí likvidity bylo zamezit úvěrovému zamrznutí a povzbudit banky k nákupu státních dluhopisů, stejně důležitým motivem je však také povzbuzení chřadnoucího evropského hospodářství.
ECB se mění, za prvé se opět dostáváme do období celosvětového trendu zvýšených vládních zásahů do ekonomiky, což se nevyhne ani centrálnímu bankovnictví, za druhé, dalším trendem je posilování role finanční stability a makroprudenční politiky v centrálních bankách, přestože vytvoření oddělené Evropské rady pro systémová rizika (ESRC) zatím spíše naznačuje, že linie mezi cenovou a finanční stabilitou je ještě oddělena. A za třetí, ECB je první nadnárodní centrální bankou na světě, z čehož také vyplývá její velká nezávislost.
Krize ukázala, že je však jen formální, proto se dají s prohlubující koordinací fiskálních politik států eurozóny očekávat změny vedoucí k rozšiřování záběru ECB. Formální potvrzení duálního mandátu, který již dnes fakticky existuje, je v příštích letech velmi pravděpodobné.
Článek vyšel jako příspěvek do Macháčkovy výměny na IHNED.CZ - http://dialog.ihned.cz/machacek/c1-55118550-ma-centralni-banka-krome-cenove-a-menove-stability-dbat-take-na-rust
Jiří Čáslavka
Německem se lze inspirovat
Velkou perspektivu pro německý průmysl i podporu zaměstnanosti má sektor obnovitelných zdrojů, který je druhým největším průmyslovým odvětvím po automobilovém průmyslu.
Jiří Čáslavka
ČNB toho mnoho dělat nemůže
Jak podpořit pozitivní očekávání a chuť nakupovat v zemi, kde více než dvě třetiny domácností obtížně vystačí se svými příjmy (dle aktuálního průzkumu CVVM), kde nevíme, jaké budou za dva měsíce sazby DPH, daně z příjmu, výdajové paušály u živnostníků, zda bude spuštěna důchodová reforma, kolik nás bude stát rozkrádání evropských fondů (mohl bych pokračovat) a ministr financí stále fundamentálně trvá na tom, že nepředloží rozpočet s deficitem vyšším než tři procenta HDP – což bude patrně vyžadovat seškrtání výdajů o další desítky miliard?
Jiří Čáslavka
Komunisté by měli vést kraj. Pro výstrahu
Malé účasti v krajských volbách se nedivím. Stávající krajský establishment zklamal, alternativa těžších politických vah na centrální úrovni však selhala také, takže voliči pravice k volbám raději vůbec nešli. Část z nich se vrátila zpět k lidovcům, jiní házeli do uren neplatné protestní hlasy. A všichni společně přemýšleli, k čemu nám ty kraje vlastně jsou.
Jiří Čáslavka
Klausovo veto je příležitostí klást si podstatné otázky
Nestává se to často, ale tentokrát musím souhlasit s prezidentem Klausem, i když vím, že se tady hraje úplně jiná hra a o důchody nejde. Dokladem tohoto faktu je například to, že prezident vetoval jen novelu, která zavedení takzvaného druhého pilíře technicky dokončuje a zákony nastavující základní parametry důchodové reformy ponechal dříve bez povšimnutí.
Jiří Čáslavka
Vyrovnaný rozpočet sám o sobě jako cíl nestačí
Lidé potřebují cítit nějakou pozitivní vizi a tu jim tupé škrty a plošné zvyšování daní nedokážou nabídnout.
Další články autora |
Tři roky vězení. Soud Ferimu potvrdil trest za znásilnění, odvolání zamítl
Městský soud v Praze potvrdil tříletý trest bývalému poslanci Dominiku Ferimu. Za znásilnění a...
Studentky rozrušila přednáška psycholožky, tři dívky skončily v nemocnici
Na kutnohorské střední škole zasahovali záchranáři kvůli skupině rozrušených studentek. Dívky...
Takhle se mě dotýkal jen gynekolog. Fanynky PSG si stěžují na obtěžování
Mnoho žen si po úterním fotbalovém utkání mezi PSG a Barcelonou postěžovalo na obtěžování ze strany...
Školu neznaly, myly se v potoce. Živořící děti v Hluboké vysvobodili až strážníci
Otřesný případ odhalili strážníci z Hluboké nad Vltavou na Českobudějovicku. Při jedné z kontrol...
Prezident Petr Pavel se zranil v obličeji při střelbě ve zbrojovce
Prezident Petr Pavel se při střelbě na střelnici v uherskobrodské České zbrojovce, kam zavítal...
Zavolíme! Kandidáti do eurovoleb zápolí v debatě vysílané i studentům škol
Přímý přenos Šest kandidátů pro volby do Evropského parlamentu přijalo účast v debatě Zavolíme!, která je...
Byl na vozíku, po výměně kyčlí běhá, trénuje na maraton. Pomáhá mu konopí
Jakub Kryšpín pracoval, dálkově studoval vysokou školu, měl plány do budoucna. Ty ale v roce 2006...
Z mrazu konečně do tepla. Už dnes bude 17 stupňů, o víkendu i přes 20
Chlad a mráz zřejmě končí. Meteorologové avizují už na pátek teploty přes patnáct stupňů, o víkendu...
Ukrajinci dočasně stahují tanky Abrams. Jsou zranitelné při nasazení dronů
Ukrajina dočasně stáhla z boje americké tanky Abrams M1A1, které se ukázaly být zranitelné při...
Prodej chaty 3+1 u řeky Labe Střekov
Ústí nad Labem - Střekov
3 149 000 Kč
- Počet článků 34
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 956x
Současně jsem předsedou hospodářské sekce Strany zelených, ve SZ se věnuji též zahraniční politice.